作者： 陶烟烟
编者按：我们按 2022 年的数据筛选出十家动力电池企业，展望今后的发展。先从排名争议较小的国外几家开始：LG、SK on、SDI、松下，今天是第三篇：三星 SDI。
从数据来看，三星 SDI 的经营还是非常稳健的，2022 年全年营收约为 1111.5 亿元，同比增长 48.5%，其营业利润 99.9 亿元，同比增长 69.4%，营业利润率为 9.0%，净利润约为 112.6 亿元，同比增长 63.1%。今年的业绩，主要得益于三星的大电池业务（动力和储能）的营收增长。
三星 SDI 的电池板块 2022 年全年营收约 970.2 亿元人民币，同比增长 60.5%，营业利润约 69.2 亿元人民币，同比 + 133.2%，营业利润率 7.1%，这也是一家赚钱的动力电池企业。
备注：报表上的数据是年销售额为 201241 亿韩元，营业利润为 18080 亿韩元，上述是按照汇率折算的结果。
产能和客户结构
从 EV Volumes 的数据来看，SDI 的增长还是比较稳定的，季度性的提升，主要是到了 Q4 的需求量开始提升。
三星 SDI 的客户主要为 Stellantis、福特、宝马、大众汽车、现代和美国新势力（Rivian 和 Lucid）等。
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BMW：主要供应海外的 PHEV，纯电动汽车随着 I3 和其他需求起来，量上得很快，单季度占比超过了 49.2%。
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大众集团（奥迪）：主要是给大众的早期版本 BEV 提供，在奥迪的车上和 LG 一起供应。
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Stellantis：FCA 的项目，整包解决方案 FIAT 500 的小型车，占比现在 10% 以上。
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Rivian：这个新需求还是增长比较多的。
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Ford：主要是 PHEV，随着福特主推纯电动，这块的需求没增长。
从整体来看，三星 SDI 面临的问题，主要是客户相对集中，而且都是比较高性能的电池为主。目前 BMW 对 P5（Gen.5）需求很大，随着 P5 生产线在匈牙利的扩产，新车型的电池销量将飙升，动力与储能电池收入同比将实现大幅增长。
所以目前来看，三星 SDI 气候缺乏客户。预计 SDI 的大型电池产能在 2023 年达到 50GWh。
- 韩国 11GWh：基本出口
- 中国 15GWh：基本出口和储能使用，暂不扩建
- 欧洲 40GWh：在匈牙利建设第三家电动汽车电池工厂，将生产全新方形电池，为 BMW 提供方壳电池。
- 美国 5GWh：在协商与通用汽车（探讨圆柱电池）和沃尔沃两家车企建立合资汽车电池厂，总成本合计约为 80 亿美元，三星 SDI 预计投资 40 亿美元，两家公司的合资均计划实现建设年产能约 50GWh 的工厂。
圆柱形电池，主要是在天安厂建立的 46 系列大圆柱电池试产线，最早将于 23 年 Q1 建成，223 年年上半年开始运营。
技术和发展
SDI 目前新的突破口也是在 46 系列的大圆柱电池，在天安工厂投资的 46 条 Pilot 线计划在 2023 年完成设备设置后开始运营，主要通过高镍 NCA 正极材料和 SCN 正极材料技术，将容量最大化，正在与多家客户商讨合作方式，计划在线上开始量产样品生产，认真推进商业化。
在全固态电池方面，SDI 建设的中试线是业内第一条纯全固态电池生产线，2023 年上半年建成，下半年生产小样电芯认真测试电池性能材料部件的方法。为了在未来实现全固态电池的商业化，增加电池尺寸和确保生产放大技术是一项重要任务。
小结：从目前全球多元化电池选择和分散风险的角度，最不积极的 SDI 有点躺赢的意思，发展高端快充电芯，依靠电池的质量取得信任。我们觉得 SDI 在竞争格局中，虽然似乎很慢很迟钝，但是也确实是一个比较合适的发展模式。
